参与全球顶层分工 中国不可须臾松懈

日前，工信部副部长指出，要实现能源装备绿色发展，一是要大力发展高效洁净燃煤发电装备；二是发展先进输电技术装备，大力发展特高压；三是发展智能电网。业内人士认为，这是工信部高官首次在公开场合就大力发展智能电网和特高压做出表态，这意味着未来输变电设备以及相关上市公司将大幅受益，个股中长期投资机会显现。

估值逐年下降 想象空间巨大

据《证券日报》市场研究中心统计，输变电设备板块本月以来表现强势，股月内上涨日比例达到55%，该指数收报5886.97点，32只输变电设备股月内加权平均涨幅达5.32%，跑赢上证指数2.60个百分点，换手率48.18%，板块累计成交总额974.25亿元。

输变电设备板块三月良好表现，与其得到长期利好扶持业绩将持续走好密切相关。从3月28日最新数据统计，该板块动态TTM市盈率为44.38倍，应该说处于偏高水平，但相关研究机构对该行业2010年的静态市盈率预测已下降至37.92倍，2011年30.94倍，而2012年则仅有23.55倍，可见各研究机构对该行业净利增长情况十分乐观，行业的投资前景被广泛看好。

具体来看，输变电设备股中思源电气的市盈率最低，该股截至3至3月28日收盘，以年报每股收益计算，市盈率为19.04倍，最新市净率为3.51倍，该股3月以来上涨1.65%。2010年年报显示，公司实现营业收入18.8亿元，同比下降0.6%；实现净利润为5.5亿元，同比下降41.66%；实现扣除非经常性损益后的净利润为2.3亿元，同比下降26.99%；实现每股收益1.26元，基本符合市场预期；拟每10股派8元。2011年公司计划实现新增合同订单25亿元，实现营业收入20亿元。公司是国内最早进入消弧线圈生产的厂家之一，技术达到国际先进水平，市场占有率达40%以上，产品一直保持在主营业务利润总额的50%左右，订单保持30%的增幅；互感器订单高速增长，十分受益特高压发展政策。

从资金流向来看，本月输变电设备板块整体呈流出状态，合计净流入79808万元，这与该板块指数冲高获利盘较重有关，尽管如此，仍有多达12只个股本月被主力资金增持，点该板块个股总数的37.5%，合计净流入资金28594.83万元，平均每股主力资金净流入达2382.90万元，值得注意的是，这一流入态是在A股整体主力资金净流出657.90亿元的情况实现的。本月主力资金累计净流入超过1000万元的输变电设备股分别是：百利电气、宝光股份、万马电缆、长征电气、三变科技、北京科锐。

值得一提的是，万马电缆上涨形态较好，且主力资金流入量较高。该股3月累计上涨8.49%，跑赢上证指数，同时3月以来主力资金合计净流入量达4070.857万元。业绩快报显示，2010年1-12月每股收益0.24元，每股净资产2.67元，净资产收益率9.37%。实现营业收入21.44亿元，同比增长44.56%，净利润9621.17万元，同比增加10.67%。公司专业从事电力电缆的研发、生产和销售，产品包括交联电缆、塑力电缆、架空线及其他电缆，共180多个品种，14000余个规格，其中主要以交联电缆为主，占公司主营业务收入比在70%以上。

特高压 建设进入快车道

特高压交流系统指电压等级为1,000KV的交流系统，它由升压变电站、线路、降压变电站（开关站）构成。变电站由变压器、母线、FONT color=#0000ff>断路器<隔离开关、避雷器、高（低）抗等构成（开关站不含变压器）。变电站内设备的数量（尤其是开关类设备）由实际设计的电气主接线方式决定。

特高压能大大提升我国电网的输送能力。据国家电网公司提供的数据显示，一回路特高压直流电网可以送600万千瓦电量，相当于现有500千伏直流电网的5到6倍，而且送电距离也是后者的2到3倍，因此效率大大提高。此外，据国家电网公司测算，输送同样功率的电量，如果采用特高压线路输电可以比采用500千伏超高压线路节省60%的土地资源。

2011年3月16日公布的国家“十二五”规划纲要中提到，“适应大规模跨区输电和新能源发电并网的要求，加快现代电网体系建设，进一步扩大西电东送规模，完善区域主干电网，发展特高压等大容量、高效率、远距离先进输电技术，依托信息、控制和储能等先进技术，推进智能电网建设，切实加强城乡电网建设与改造，增强电网优化配置电力能力和供电可靠性。” 这将意味着特高压输电工程已被正式列入国家“十二五”规划当中。

“十一五”是我国电网投资高峰期的第一阶段，年均复合增长率约25%，各省实现坚强的超高压网架，解决了电力传输和可靠两个维度的问题；“十二五”将是我国电网投资高峰期的第二阶段，站在国家能源战略高度建成特高压网架，在全国范围内实现大规模的能源调配。